Mở đầu
Ethereum (ETH) đang dao động quanh vùng 4.500–4.600 USD, thấp hơn khoảng 10% so với đỉnh lịch sử gần 4.950 USD thiết lập hồi tháng 8. Theo các nhà phân tích tại Coinbase, diễn biến điều chỉnh gần đây, kết hợp với trạng thái trung lập trên thị trường quyền chọn, đã tạo nên một mặt bằng giá được coi là lý tưởng cho chiến lược “buy the dip”.
Dữ liệu phái sinh: tín hiệu từ quyền chọn
Theo báo cáo, độ lệch 25 Delta Skew cho quyền chọn ETH kỳ hạn 1 tháng đang tăng nhẹ, phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro ngắn hạn. Tuy nhiên, ở khung 6 tháng, chỉ số này lại giảm, cho thấy lực cầu đối với các vị thế giảm giá đang suy yếu.
Điều này được nhóm phân tích tại Coinbase diễn giải như sau:
“Độ lệch sáu tháng tiến gần mức cân bằng, phản ánh tâm lý trung lập hơn trong trung hạn — một điều kiện thuận lợi cho chiến lược ‘buy the dip.’”
Nói cách khác, giới đầu tư còn thận trọng trong ngắn hạn, nhưng triển vọng bước vào quý IV vẫn khá tích cực.
Đòn bẩy gia tăng nhưng chưa quá nóng
Một yếu tố quan trọng khác là hợp đồng mở (OI) trên thị trường tương lai ETH đã đạt gần 30 tỷ USD, mức cao kỷ lục. Tỷ lệ funding rate của hợp đồng vĩnh viễn vẫn dương, cho thấy thị trường đang nghiêng về các vị thế mua có đòn bẩy.
Theo David Duong, Trưởng bộ phận phân tích Coinbase:
“Đây là tín hiệu hỗ trợ xu hướng đi lên, nhưng đồng thời cũng làm gia tăng nguy cơ bị thanh lý khi xuất hiện tác nhân tiêu cực.”
Dù vậy, funding rate vẫn dưới ngưỡng 0,04–0,06 – mức thường gắn với các đỉnh cục bộ trong giai đoạn 2024–2025. Điều này có nghĩa thị trường chưa rơi vào tình trạng quá nóng.
MVRV Z-score: ETH còn dư địa tăng trưởng
Một chỉ báo khác được chú ý là MVRV Z-score, hiện chỉ ở mức 2 — thấp hơn nhiều so với vùng 4–7 thường gắn liền với các đỉnh chu kỳ trước. Điều này cho thấy ETH vẫn còn dư địa tăng trưởng nếu lịch sử lặp lại.
Cùng lúc, quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed trong tháng 9 đã trở thành chất xúc tác mới, thúc đẩy khẩu vị rủi ro trên thị trường crypto.
Phân tích kỹ thuật: vùng tích lũy quan trọng
Trên biểu đồ, ETH đang dao động trong vùng tích lũy hẹp 4.000–5.000 USD. Các nhà phân tích cho rằng đây có thể trở thành bàn đạp cho một đợt bứt phá mới:
-
Kháng cự gần: 4.950–5.000 USD. Nếu vượt thành công, ETH có thể hướng đến 5.500 USD.
-
Hỗ trợ mạnh: 4.300–4.400 USD, trùng các đường SMA 20 và 50 ngày.
Các chỉ báo kỹ thuật như RSI và Stochastic Oscillator duy trì trên mức trung lập, phản ánh xu hướng tăng vẫn chiếm ưu thế.
Yếu tố rủi ro: áp lực từ staking
Một điểm đáng chú ý là lượng ETH lớn đang chờ thoát khỏi staking. Theo Duong, điều này có thể gây áp lực bán trung hạn:
“Nếu lượng ETH rút ra được tái staking hoặc chuyển sang lưu ký tổ chức, tác động sẽ tương đối trung tính. Ngược lại, nếu đổ vào các sàn giao dịch, thị trường có thể đối diện nguồn cung tiềm ẩn.”
Điều này cho thấy dòng vốn staking/lưu ký sẽ đóng vai trò quyết định trong việc giữ thăng bằng cho giá ETH.
